48
“La teoría económica, existe una estrecha relación entre el comportamiento en el largo plazo de la
velocidad del dinero y la tasa de inflación, la cual es gobernada por la tasa de crecimiento del
dinero. En el estado estacionario, economías con altas tasas de crecimiento del dinero deberían
presentar mayores niveles de inflación y mayores tasas de interés.” (Valle Samayoa & de León
Fajardo, 2017).
Por tal razón, las altas tasas de interés ocasionan que aumente el costo de oportunidad de tener
dinero en efectivo, ocasionando que los consumidores demanden menos dinero, y debido a la
relación inversa entre el dinero y su velocidad, genera un aumento en la velocidad del dinero.
“En la literatura económica es usual estudiar tanto la relación entre la cantidad de dinero (M) y el
producto o ingreso de la economía (Y), como su relación con algunos costos del dinero, tales como
la inflación o las tasas de interés” (Ordoñez, Melo, & Parra, 2018).
La relación entre la cantidad de dinero y el nivel de producción podría ser entendida como la
demanda agregada como afirma Blanchard & Fischer, M/P=yY, también podría ser la teoría
cuantitativa del dinero MV=PY, o una teoría de demanda por dinero como lo afirma Milton
Friedman M=PY/(1/V), finalmente, se podría entender en términos de Barro, como la
determinación del nivel de precios, P=MV/Y.
En un estudio realizado por (Ordoñez, Melo, & Parra, 2018), se evidencio inestabilidad en la
demanda por saldos monetarios en el periodo 1984 a 2016 en Colombia, el método utilizado por
los investigadores del Banco de la República, fue la estimación de un modelo de cointegración no
lineal, una de las conclusiones más importante es:
La elasticidad asociada al costo de oportunidad (tasa de interés), las estimaciones ratifican el
efecto negativo que tiene sobre la demanda por saldos monetarios. Los coeficientes ajustados para
dicha elasticidad oscilan entre -0,005 y -0,983, lo que depende del modelo y del régimen estimado.
Por su parte, la elasticidad ingreso tiene un efecto positivo sobre la demanda y sus coeficientes se
situaron entre 1,967 y 3,006 (Ordoñez, Melo, & Parra, 2018).
Para la escuela monetaristas la demanda del dinero es constante, sin embargo, la escuela
Keynesiana asegura que no es posible que la demanda del dinero sea constante, ni siquiera en el
corto plazo. “Una de las principales diferencias entre los denominados enfoque keynesiano y
enfoque monetaristas, está en la distinta importancia que cada uno de ellos concede a la demanda
de dinero” (Currie & de Téllez, 1993)
El teórico cuantitativista acepta la hipótesis empírica de que la demanda de dinero es muy estable,
más que otras funciones, como la de consumo, que presentan como relaciones claves alternativas.
Esta hipótesis ha de quedar bien delimitada por dos extremos. Por un lado, el teórico
cuantitativista no necesita ni quiere significar que se tenga que considerar numéric amente
constante en el tiempo a la cantidad real de dinero demandado por unidad de output , o la
velocidad de circulación del dinero Miltón Friedman en (Mueller, 1985)
REVISTA INNOVA ITFIP, 7 (1). 42-56. DIC. 2020